PVC價(jià)格波動(dòng)放大 塑料行業(yè)利用期貨工具控風(fēng)險(xiǎn)

　　受原料價(jià)格上漲等多因素影響，近期PVC（聚氯乙烯）現(xiàn)貨價(jià)格先漲后跌，塑料品種價(jià)格波動(dòng)放大，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)帶來挑戰(zhàn)。
　　
　　記者6月中旬跟隨大商所調(diào)研團(tuán)隊(duì)在華東、西北等地走訪塑料化工全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)時(shí)卻發(fā)現(xiàn)，以期貨價(jià)格為參考的定價(jià)模式已成為塑料行業(yè)主流，利用期貨工具管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)早就融入企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中，幫助企業(yè)度過價(jià)格波動(dòng)的難關(guān)。
　　
　　此外，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)對(duì)于期貨工具的使用，逐漸從傳統(tǒng)套期保值發(fā)展到場(chǎng)外期權(quán)、基差貿(mào)易等新模式。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段更多、更靈活，進(jìn)一步打造出互惠、互利、共贏的產(chǎn)業(yè)格局。
　　
　　英力特：期貨已成現(xiàn)貨定價(jià)重要依據(jù)
　　
　　PVC是近年來價(jià)格波動(dòng)最大的塑料品種之一。6月中旬，當(dāng)記者踏進(jìn)寧夏英力特化工股份有限公司（下稱“英力特”）的PVC樹脂粉成品倉(cāng)庫(kù)時(shí)，PVC期貨價(jià)格正好到達(dá)近期的高點(diǎn)，沖破了7100元/噸關(guān)口。記者一邊看著叉車來回穿梭，將包裝成袋的PVC樹脂粉按區(qū)域堆放，一邊聽取英力特銷售公司副經(jīng)理?xiàng)钌休x對(duì)于行業(yè)近況的分析。
　　
　　楊尚輝表示，近兩個(gè)月社會(huì)庫(kù)存加快消化、西北地區(qū)環(huán)保核查造成原料緊張推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格在3月中旬開始一輪上漲。此時(shí)，企業(yè)已經(jīng)能夠利用期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　“期貨與現(xiàn)貨的結(jié)合度加強(qiáng)、對(duì)指導(dǎo)價(jià)格的影響正在不斷增長(zhǎng)，期貨價(jià)格也成為行業(yè)內(nèi)定價(jià)的重要參考。”楊尚輝表示。
　　
　　據(jù)介紹，英力特自2009年開始進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)。為使期現(xiàn)貨結(jié)合更加緊密，更好地開展套期保值業(yè)務(wù)，公司于2014年將期貨部并入PVC現(xiàn)貨銷售部，設(shè)有期貨交易員、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督員、會(huì)計(jì)核算員、資金調(diào)撥員、合規(guī)管理員等崗位，對(duì)套保方案擬訂、每天的結(jié)算、出入金、建倉(cāng)、平倉(cāng)、信息傳遞等進(jìn)行專業(yè)操作。2016年后，公司的套保規(guī)模顯著上升，2016年公司套保規(guī)模約為5700噸，2017年這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過了20000噸。截至2017年，公司累計(jì)獲得平倉(cāng)凈收益3600萬(wàn)元左右。
　　
　　基差貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)成為新趨勢(shì)
　　
　　相比上游生產(chǎn)企業(yè)，活躍在華東地區(qū)的貿(mào)易商更加熟悉期貨避險(xiǎn)工具。基差貿(mào)易作為新的現(xiàn)貨定價(jià)模式逐步被市場(chǎng)接受，并已成為市場(chǎng)主流的定價(jià)和銷售方式。
　　
　　浙江明日控股集團(tuán)化工事業(yè)部負(fù)責(zé)人沈林海表示，以前聚烯烴貿(mào)易商利用信息不對(duì)稱就能賺取相對(duì)可觀的利潤(rùn)，但經(jīng)歷過2015年、2016年的大跌及2017年的大漲之后，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好有了明顯變化，不再純粹地博取絕對(duì)價(jià)格，更多是進(jìn)行相對(duì)價(jià)差的博弈，賺取更為確定性的利潤(rùn)。
　　
　　沈林海表示，現(xiàn)在報(bào)價(jià)跟以往相比更加規(guī)范、透明，很多企業(yè)采取了以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式，改變了過去囤貨賭行情的經(jīng)營(yíng)方式，減少了資金壓力。
　　
　　而在永安資本聚烯烴負(fù)責(zé)人沈旭煒看來，期貨價(jià)格是通過大量產(chǎn)業(yè)客戶和投資者交易出來的，用期貨來定價(jià)更為合理、公開和透明。通過基差報(bào)價(jià)，有利于規(guī)避行情風(fēng)險(xiǎn)，順利實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨的購(gòu)銷，促進(jìn)貿(mào)易雙方公平合理地參與市場(chǎng)定價(jià)。
　　
　　中大期貨分析師張駿認(rèn)為，基差貿(mào)易的定價(jià)模式相對(duì)石化定價(jià)模式而言更為靈活，在行情配合下可以讓下游以低于市場(chǎng)價(jià)拿貨，而貿(mào)易商通過期貨套保等方式，也可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、獲取利潤(rùn)，因此在近幾年被市場(chǎng)認(rèn)可接受。相比過去傳統(tǒng)定價(jià)模式，如今貿(mào)易商在基差貿(mào)易中可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，現(xiàn)貨貿(mào)易的需求也隨之增長(zhǎng)。
　　
　　值得注意的是，場(chǎng)外期權(quán)利用也越來越受塑料企業(yè)的關(guān)注。據(jù)浙江物產(chǎn)化工透露，該公司通過場(chǎng)外期權(quán)開展貿(mào)易，在獲得一定收益的同時(shí)，為下游加工廠商節(jié)省了采購(gòu)成本，提高了客戶黏性。
　　
　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人近期表示，為適應(yīng)塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，大商所將繼續(xù)推進(jìn)合約制度優(yōu)化，持續(xù)推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，不斷優(yōu)化升級(jí)交易及清算平臺(tái)，開發(fā)更多指數(shù)產(chǎn)品，鼓勵(lì)推廣基差貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)外互換業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，持續(xù)服務(wù)塑料產(chǎn)業(yè)客戶。